Obdavčitev alternativnih investicijskih skladov po noveli ZDDPO-2V

Alternativni investicijski skladi so kolektivni investicijski skladi, ki ne spadajo med sklade UCITS in vlagajo v širši nabor naložb, kot so zasebni kapital, nepremičnine in infrastrukturni projekti. Praviloma so namenjeni profesionalnim ali izkušenim vlagateljem. V Evropski uniji njihov regulativni okvir določa Direktiva AIFMD, ki ureja delovanje upravljavcev alternativnih investicijskih skladov, njen namen pa so večja preglednost, stabilnost in zaščita vlagateljev. Obdavčitev alternativnih investicijskih skladov teoretično temelji na načelu davčne nevtralnosti, ki zahteva, da vlagatelji v te sklade niso v slabšem davčnem položaju kot pri neposrednih naložbah. Ta cilj se doseže s posebnim davčnim režimom za sklade, predvsem v obliki popolne ali delne oprostitve obdavčitve za sklad. Alternativni investicijski skladi se v Sloveniji obdavčujejo po splošnih pravilih o obdavčitvi pravnih oseb, ki pa ne upoštevajo posebne narave in namena alternativnih investicijskih skladov, ki se pomembno razlikujejo od gospodarskih družb. Novela ZDDPO-2V uvaja poseben režim z 0-odstotno stopnjo DDPO-ja za regulirane tipe alternativnih investicijskih skladov, pod pogojem razdelitve 75 odstotkov realiziranih dobičkov vlagateljem, kar je dober ukrep po načelu davčne nevtralnosti. Vendarle pa gre za parcialno rešitev, ki ne obravnava in rešuje širših pomislekov in dilem pri obdavčitvi alternativnih investicijskih skladov.

Jure Mercina

SIR*IUS 1/2026